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ROE修复之二：炼化板块受益成品油定价政策环境改善中国石化2010年炼油单位EBIT为75元/吨（1.5美金/桶），2016年提高到239元/吨（4.9美金/桶）。增加主要来自：1）裂解价差价差扩大（反映行业景气上行）；2）油品质量升级优质优价；3）产品结构调整（汽柴比优化）。

文章痛批，蔡英文的“阁揆”换到第三位，这个伴随新当局上任的老问题却变本加厉，搞得空服员和机师相继闹罢工，民众连过年买机票都还会被航空公司放鸽子，台当局眼看危机扩大却拿不出魄力换人善后，尽快协助民众完成行程。原来蔡英文所谓的“让大家感受到有感的执政”，就是这般令人忍无可忍的治理效率和用人唯私。

中国联通则显得比较积极。虽然还未正式面向公众推出商用5G，《每日经济新闻》记者注意到，中国联通已经在东方卫视进行了5G品牌展示。4月份，中国联通在上海、北京、广州、深圳、杭州、南京和雄安正式开通5G试验网，这也是首个公开如此表示的运营商。中国联通今年在5G上的投资预算为60亿~到80亿元。

6．投资建议预计公司18-20年营业收入24.5、34.3、44.0亿元，净利润4.8、9.07、13.8亿元。考虑到公司未来三年复合增速超过60%，给予18年35倍市盈率，目标价50元，12个月目标空间20%。风险提示：食品安全风险，宏观经济增速下滑风险，重点区域销售不及预期风险。

今日商品表现强势，高开高走一路创出新高，一举改变近期持续震荡的格局。除油脂板块小幅下跌之外，其余板块悉数翻红，煤炭和化工更是大幅上涨，成为今日市场最大的亮点。但也可以看到，此次上涨是由空头资金撤退引发，行情能否延续仍存疑。加上明天将是春节假期前最后一个交易日，无夜盘，在此建议各位投资者节前全部清仓，规避假期持仓风险，轻松过节。

2018年以来，中国经济增长出现放缓迹象，债券市场也显著反映了经济下滑的预期，震荡下行的收益率，陡峭化的曲线形态，激增的债券违约，久违的利差走扩。进入2019年，外部环境更为严峻，国内基本面稳中有变，经济短期仍面临下行压力，信用债投资将面临较为复杂环境。但不可忽视的是，随着中央稳增长政策的落地实施、央行“三支箭”组合政策的逐步见效以及财政政策的积极发力，经济增长的内在动力将不断积聚，宽信用效果也将显现。作为资产组合的管理人，在市场风险偏好承压过程中，应在风险约束与投资约束的基础上根据宏观、行业、市场变量积极布局组合信用策略，把握投资机会。